原標(biāo)題：新華解碼丨如何理解“增強(qiáng)國內(nèi)資本市場的吸引力和包容性”

7月30日召開的中央政治局會(huì)議指出“增強(qiáng)國內(nèi)資本市場的吸引力和包容性，鞏固資本市場回穩(wěn)向好勢頭”，備受市場關(guān)注。應(yīng)該如何理解這一重要部署？

“吸引力和包容性”涵蓋投資和融資

了解資本市場的人都知道，投資功能和融資功能是資本市場功能的一體兩面，資本市場的健康發(fā)展離不開投資、融資功能的相輔相成。

黨的二十屆三中全會(huì)明確要求，健全投資和融資相協(xié)調(diào)的資本市場功能；2024年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)，深化資本市場投融資綜合改革；本次中央政治局會(huì)議提出增強(qiáng)國內(nèi)資本市場的吸引力和包容性……

一系列重要部署一以貫之、一脈相承，為資本市場高質(zhì)量發(fā)展提供了有力遵循。“增強(qiáng)國內(nèi)資本市場的吸引力和包容性”，更是在國內(nèi)外復(fù)雜形勢變化下精準(zhǔn)把握當(dāng)前資本市場發(fā)展的關(guān)鍵問題。

中國資本市場學(xué)會(huì)秘書長魏剛指出，增強(qiáng)國內(nèi)資本市場的吸引力和包容性，首先是增強(qiáng)對(duì)投資者的吸引力，提高市場內(nèi)在穩(wěn)定性，提升上市公司質(zhì)量和投資價(jià)值，加強(qiáng)投資者合法權(quán)益保護(hù)，全面增強(qiáng)投資者獲得感。同時(shí)，更好發(fā)揮資本市場支持科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的重要作用，著力增強(qiáng)制度的包容性、適應(yīng)性和吸引力，有針對(duì)性地滿足科技型企業(yè)的現(xiàn)實(shí)需求，推動(dòng)科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新融合發(fā)展。

當(dāng)前，全球主要市場都在主動(dòng)適應(yīng)科技發(fā)展趨勢，加大制度機(jī)制創(chuàng)新，在持續(xù)吸納優(yōu)質(zhì)企業(yè)、改進(jìn)監(jiān)管服務(wù)的同時(shí)也促進(jìn)了二級(jí)市場的活躍和走強(qiáng)。

針對(duì)包容性增強(qiáng)會(huì)否造成IPO大規(guī)模擴(kuò)容的擔(dān)憂，記者了解到，監(jiān)管部門將繼續(xù)嚴(yán)把發(fā)行上市入口關(guān)，做好逆周期調(diào)節(jié)，不會(huì)出現(xiàn)大規(guī)模擴(kuò)容的情況。

著力鞏固資本市場回穩(wěn)向好勢頭

市場穩(wěn)定、有活力是資本市場有吸引力的重要前提。

去年9月以來，“努力提振資本市場”“穩(wěn)住股市”“持續(xù)穩(wěn)定和活躍資本市場”“鞏固資本市場回穩(wěn)向好勢頭”等一系列重要部署堅(jiān)定有力。

今年以來，各方共同努力，從政策對(duì)沖、資金對(duì)沖、預(yù)期對(duì)沖等方面打出一攬子穩(wěn)市“組合拳”，資本市場經(jīng)受住了超預(yù)期的外部沖擊，市場韌性增強(qiáng)，預(yù)期改善，回穩(wěn)向好的態(tài)勢不斷鞏固。

還要看到，未來一段時(shí)間，資本市場內(nèi)外部環(huán)境仍然錯(cuò)綜復(fù)雜，困難挑戰(zhàn)不少，但經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的確定性、宏觀政策預(yù)期的確定性、中國資產(chǎn)估值修復(fù)的確定性等為保持市場平穩(wěn)健康運(yùn)行提供了基礎(chǔ)和條件。

積極因素正在不斷集聚。在中山大學(xué)嶺南學(xué)院教授韓乾看來，隨著新“國九條”等舉措持續(xù)落地見效，更加注重提高市場內(nèi)在穩(wěn)定性、更加注重提升上市公司吸引力、更加注重回報(bào)投資者的市場生態(tài)加快形成，資本市場“穩(wěn)”的基礎(chǔ)更加牢固。

估值相對(duì)低、股息率較高等優(yōu)勢也在進(jìn)一步凸顯，“中國資產(chǎn)”配置價(jià)值上升。今年上半年，外資凈增持境內(nèi)股票和基金101億美元，特別是5月和6月，凈增持規(guī)模增加至188億美元，透露出全球資本配置人民幣資產(chǎn)的意愿在增強(qiáng)。

中國銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊指出，戰(zhàn)略性力量儲(chǔ)備和穩(wěn)市機(jī)制建設(shè)進(jìn)一步加強(qiáng)，中長期資金入市步伐穩(wěn)健，公募基金改革扎實(shí)推進(jìn)等“穩(wěn)”的力量還在不斷匯聚，全力鞏固資本市場回穩(wěn)向好勢頭。

進(jìn)一步全面深化資本市場改革是關(guān)鍵

資本市場是改革的產(chǎn)物，也是在改革中不斷發(fā)展壯大的。

不可否認(rèn)，當(dāng)前資本市場在投資端、融資端還存在一定程度的吸引力和包容性不足問題。如資本市場支持科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的作用發(fā)揮仍不夠充分，上市公司結(jié)構(gòu)尚不合理，投資者獲得感還有待提升，資本市場對(duì)中長期資金吸引力仍有進(jìn)步空間等，需要堅(jiān)持用改革的辦法破解問題。

去年以來，證監(jiān)會(huì)加快推進(jìn)投融資綜合改革，推動(dòng)一批標(biāo)志性改革取得突破。

投資端改革方面，推動(dòng)中長期資金入市，打通社保、保險(xiǎn)、理財(cái)?shù)荣Y金入市的堵點(diǎn)痛點(diǎn)。推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案發(fā)布，行業(yè)機(jī)構(gòu)從“重規(guī)模”向“重回報(bào)”轉(zhuǎn)變。今年以來，社保、保險(xiǎn)、年金等中長期資金累計(jì)凈買入A股超過2000億元。持續(xù)推動(dòng)上市公司分紅回購，2024年至2025年7月底上市公司實(shí)施分紅4.2萬余億元、回購2300余億元，創(chuàng)歷史新高。

融資端改革著力提升包容性。繼去年推出“科創(chuàng)板八條”之后，今年科創(chuàng)板改革繼續(xù)瞄準(zhǔn)包容性發(fā)力，重啟第五套上市標(biāo)準(zhǔn)、設(shè)立科創(chuàng)成長層等。資本市場一系列持續(xù)深化發(fā)行上市、并購重組、股權(quán)激勵(lì)的包容性改革深入推進(jìn)，引導(dǎo)各類要素資源加快向創(chuàng)新領(lǐng)域集聚。

記者了解到，證監(jiān)會(huì)未來將圍繞增強(qiáng)資本市場的吸引力和包容性，進(jìn)一步全面深化資本市場改革開放，統(tǒng)籌推進(jìn)投融資綜合改革和投資者權(quán)益保護(hù)，著力鞏固資本市場回穩(wěn)向好勢頭。健全穩(wěn)市機(jī)制，增強(qiáng)市場監(jiān)測監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)的有效性、前瞻性，加強(qiáng)預(yù)期引導(dǎo)。推動(dòng)深化科創(chuàng)板改革“1+6”政策措施落地，推出深化創(chuàng)業(yè)板改革的一攬子舉措，持續(xù)推進(jìn)債券、期貨產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新。從資產(chǎn)端、資金端進(jìn)一步固本培元，大力推動(dòng)上市公司提升投資價(jià)值，更大力度培育壯大長期資本、耐心資本等。（記者劉慧）