原標(biāo)題：7月份18家上市券商凈利潤環(huán)比大幅下滑超五成

　　近期，由于市場行情走勢持續(xù)低迷，券商板塊業(yè)績遭遇大幅滑坡，證券公司經(jīng)紀(jì)、自營、投行以及資本中介等業(yè)務(wù)的收入均出現(xiàn)全面收縮。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，18家上市券商7月凈利潤總額環(huán)比下降超過五成。

　　據(jù)券商人士分析，由于市場成交量不斷萎縮，加上兩融規(guī)模持續(xù)下降，令券商曾過度依賴的資本中介業(yè)務(wù)收入大幅縮減，未來券商內(nèi)部需要對此前的業(yè)務(wù)模式進(jìn)行調(diào)整。

　　7月凈利降幅超五成

　　近日，上市券商公布7月業(yè)績快報(bào)，18家上市券商無一家出現(xiàn)凈利增長情況。統(tǒng)計(jì)顯示，截至8月6日，18家證券公司共獲得營業(yè)收入227.62億元，環(huán)比大幅下滑43.45%；共實(shí)現(xiàn)凈利潤98.16億元，環(huán)比大幅下滑50.45%。

　　從上述業(yè)績快報(bào)來看，部分券商的業(yè)績下滑速度驚人。以券商龍頭 中信證券 為例，7月實(shí)現(xiàn)凈利潤15.04億元，環(huán)比下滑36.79%；而此前在二級市場表現(xiàn)驚艷的 海通證券 7月實(shí)現(xiàn)凈利潤6.02億元，環(huán)比下滑69.93%。除此之外， 華泰證券 、 西南證券 、 長江證券 等10家券商凈利潤環(huán)比降幅均在五成以上，其中 興業(yè)證券 降幅達(dá)到為78.51%。

　　分析人士指出，由于7月A股行情下跌超出市場預(yù)期，成交量不斷萎縮，兩融規(guī)模不斷下降，令券商業(yè)績遭受重創(chuàng)。由于行情急轉(zhuǎn)變化，券商業(yè)績高點(diǎn)已過，而市場走勢持續(xù)疲弱，依靠此前大幅增長的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)與 融資融券業(yè)務(wù)收入也將出現(xiàn)大幅縮減。不少券商預(yù)計(jì)，下半年的業(yè)績增長將面臨較大考驗(yàn)。而在二級市場，板塊估值的透支和市場環(huán)境的變化，券商股整體獨(dú)立行情難以再現(xiàn)。有私募機(jī)構(gòu)表示，此前資金重點(diǎn)炒作券商股業(yè)績預(yù)期，而熱點(diǎn)過去之后，券商股可能面臨長達(dá)半年以上的調(diào)整。

　　傳統(tǒng)業(yè)務(wù)架構(gòu)需調(diào)整

　　由于行情的轉(zhuǎn)變，券商業(yè)務(wù)模式受到顯著影響?；仡櫳习肽晔袌銮闆r，由于新增用戶的涌入和杠桿資金的加大，券商業(yè)務(wù)模式發(fā)生了較大變化，受“一人多戶”政策放開影響，傳統(tǒng)高彈性的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)傭金收入占比明顯降低，而以融資融券業(yè)務(wù)規(guī)模驅(qū)動的利息收入和信用交易傭金收入的占比則迅速提升。目前在市場“去杠桿”背景下，券商的業(yè)務(wù)收入無疑受到較大沖擊，尤其是資本中介可能會出現(xiàn)一定程度弱化。

　　安信證券研究指出，傭金率目前全行業(yè)下滑幅度超出預(yù)期，預(yù)計(jì)下半年受“一人20戶”政策疊加互聯(lián)網(wǎng)券商主動降傭影響，傭金率下滑可能至萬三。同時(shí)，經(jīng)歷過去幾周去杠桿后，市場兩融余額從高峰2.2萬億元下降至1.4萬億元，預(yù)計(jì)下半年兩融余額將緩慢下降，券商行業(yè)經(jīng)歷去杠桿過程。

　　即便在此前行情大漲的情況下，不少券商相關(guān)業(yè)績指標(biāo)數(shù)據(jù)也出現(xiàn)一定下滑，其背后原因是行業(yè)激烈競爭。“去年上半年，券商整體業(yè)績基數(shù)較低，融資業(yè)務(wù)的放大刺激了業(yè)績大爆發(fā)，并支撐了去年底行情。但現(xiàn)在業(yè)績基數(shù)較大，不可能再出現(xiàn)業(yè)績爆發(fā)的情況?！睋?jù)某券商機(jī)構(gòu)人士分析，當(dāng)前新上市的券商逐漸增多，加上“一人多戶”政策的放行以及互聯(lián)網(wǎng)證券業(yè)務(wù)的開展，令券商行業(yè)難以避免出現(xiàn)傭金大戰(zhàn)，此前支撐的業(yè)績收入出現(xiàn)大幅下滑，而券商牌照日后放開也將沖擊其經(jīng)紀(jì)及承銷業(yè)務(wù)，這些因素都會削弱券商的營收能力。

　　受上述因素影響，有新入場的券商已經(jīng)開始考慮調(diào)整自身業(yè)務(wù)模式，對傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入模式進(jìn)行了大刀闊斧的改革。日前，作為PE系券商的九洲證券對外宣布，將對現(xiàn)有券商業(yè)務(wù)架構(gòu)進(jìn)行重塑，將投行業(yè)務(wù)作為龍頭帶動資產(chǎn)管理、固收、經(jīng)紀(jì)等業(yè)務(wù)增長，同時(shí)摒棄了以營業(yè)部為主要運(yùn)營陣地的傳統(tǒng)模式，設(shè)立了“線上+線下”兩大服務(wù)渠道，深挖互聯(lián)網(wǎng)券商服務(wù)。九洲證券表示，將根據(jù)已有資源體系，在多個(gè)國家和市場開展市場間套利、跨境并購等業(yè)務(wù)，建立全球的投融資渠道。