原標題：企業(yè)融資成本超過利潤率 二季度降息概率大

　　專家表示，從國內外經濟形勢來看，預計二季度將降息25個基點

　　央行上周末宣布降準，力度超出預期，向市場釋放了1.5萬億元的流動性，而考慮到當前經濟下行的內生壓力仍然很大，企業(yè)的融資成本高出自身的利潤率，市場普遍認為，繼降準之后，二季度是繼續(xù)推出溫和刺激政策的重要時間窗口，預計未來將迎來較大力度的降息，而且降息對降低實體利率更有效，空間比降準更大。

　　國家統(tǒng)計局近日公布的數據顯示，今年一季度我國GDP同比增長7%，為6年來最低增速。此外，央行數據顯示，2015年3月末，企業(yè)融資成本為6.83%，相比總理所說的5%的企業(yè)平均利潤率仍高出約180個基點。

　　民生證券研究院執(zhí)行院長管清友昨日在接受《證券日報》記者采訪時表示，從宏觀上看，一季度經濟數據超預期下行，房地產仍未企穩(wěn)，出口后勁不足，經濟下行的壓力有增無減。從微觀上看，近期高層密集調研也一定感受到經濟的巨大壓力：一是企業(yè)融資成本依然較高；二是地方政府迎來債務到期高峰，被動緊縮的壓力依然很大；三是持續(xù)的經濟低迷正在讓銀行的資產質量風險加大。預計未來政策將從“供給收縮”加速轉向“需求擴張”。

　　管清友認為，經濟增長速度依賴基建托舉，貨幣政策寬松力度將會加大，降準一定不是終點。目前銀行間的利率中樞明顯下行，但實體利率依然高企，企業(yè)的融資成本仍較高，未來降息空間巨大。

　　管清友表示，降準主要是針對銀行間利率，降息對降低實體利率更有效，預計降準之后，降息將很快出現，而且降息的空間比降準更大。

　　中信證券首席經濟學家諸建芳昨日在接受《證券日報》記者采訪時表示，無論是從國際經濟形勢還是國內經濟形勢來看，預計在二季度將降息25個基點。

　　諸建芳認為，國際方面，當前全球經濟整體呈現弱勢復蘇跡象，而且分化比較嚴重，除美國經濟之外其他經濟體都比較弱勢，包括歐洲、日本等國家都采取降息以及類似效果的寬松政策來提振經濟。國內方面，除我國外需不振之外，內需方面，包括消費和投資增速都有不同程度的放緩，尤其是投資面臨著產能過剩以及房地產開發(fā)類和資產類投資比較低迷等問題，再加上通脹導致企業(yè)融資成本被推高等問題，未來要保證經濟的穩(wěn)定增長，還需要采取更多的政策來對沖，這其中就包括貨幣政策的進一步放松。（記者 傅蘇穎）