上周滬指陷入了盤整，上證指數(shù)在經(jīng)歷3月以來的大幅上漲后，連續(xù)四日在3700點(diǎn)左右震蕩，就在不少市場(chǎng)人士認(rèn)為滬指將在此位置盤整較長(zhǎng)時(shí)間，以消化前期盈利盤之際，本周市場(chǎng)做多的情緒再次釋放，滬指也站穩(wěn)3800點(diǎn)，再創(chuàng)2009年以來反彈新高。我們認(rèn)為，近期利好A股的消息不斷釋放，不斷激勵(lì)投資人加快入市是刺激近期市場(chǎng)不恐高、反復(fù)強(qiáng)勢(shì)的重要原因。
近期，政策層面連續(xù)出臺(tái)利好A股的消息。
第一，周末，備受關(guān)注的一帶一路規(guī)劃在剛剛過去的周末出爐。綱領(lǐng)性文件《推動(dòng)共建絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶和21世紀(jì)海上絲綢之路的愿景與行動(dòng)》內(nèi)容顯示，一帶一路建設(shè)重點(diǎn)涉及中國(guó)的大部分省份，既包括新疆等地區(qū)，還包括內(nèi)陸中原地區(qū)。預(yù)計(jì)，在一帶一路綱領(lǐng)性文件出臺(tái)以及亞投行加速推進(jìn)背景下，國(guó)內(nèi)各省市將會(huì)陸續(xù)出臺(tái)各地區(qū)域參與融入“一帶一路”的具體實(shí)施方案，而這會(huì)增強(qiáng)我國(guó)主要省份的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力，形成對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)整體的刺激，如一帶一路激發(fā)的大量基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資性需求，有助于我國(guó)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的制造品市場(chǎng)，化解產(chǎn)能壓力；一帶一路帶來的市場(chǎng)空間與技術(shù)合作的擴(kuò)大同樣有助于我國(guó)制造業(yè)加快升級(jí)；一帶一路伴隨的金融資本輸出有助于人民幣的國(guó)際化以及中國(guó)國(guó)際地位的提高，而這都有利于降低A股市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)水平。
第二，周一系列房地產(chǎn)刺激政策出臺(tái)，包括：財(cái)政部明確，個(gè)人將購(gòu)買2年以上（含2年）的普通住房對(duì)外銷售的，免征營(yíng)業(yè)稅（之前為5年）；央行通知，對(duì)擁有一套住房且購(gòu)房貸款未結(jié)清的居民家庭購(gòu)二套房，最低首付款比例調(diào)整為不低于40%（之前大部分地區(qū)為6成）；繳存職工家庭使用住房公積金委托貸款購(gòu)買首套普通自住房，最低首付款比例為20%，這些組合拳政策超出市場(chǎng)預(yù)期，有利于提振房地產(chǎn)短期需求，預(yù)計(jì)二季度房地產(chǎn)銷量明顯增加也將是大概率事件，從而有利于房地產(chǎn)投資以及經(jīng)濟(jì)增速的走穩(wěn)，這也將繼續(xù)股市向上的基礎(chǔ)。
第三，近期的會(huì)議上，財(cái)政部部長(zhǎng)樓繼偉表示，中國(guó)的總體債務(wù)規(guī)?？煽兀?014年底負(fù)債率低于40%，與2012年基本相當(dāng)，并指出，財(cái)政部正在跟全國(guó)人大進(jìn)行溝通，將會(huì)根據(jù)地方此次發(fā)債情況，可能準(zhǔn)備進(jìn)一步的置換。這意味著置換債券額度將不只是1萬億元，未來額度可能擴(kuò)大，這也解除了不少市場(chǎng)人士擔(dān)心目前1萬億元的置換債券額度不能有效化解地方存量債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂，未來銀行不良資產(chǎn)也不會(huì)因?yàn)榈胤絺鶆?wù)風(fēng)險(xiǎn)受到較大拖累，A股銀行股的投資風(fēng)險(xiǎn)也將進(jìn)一步降低。
第四，近期的經(jīng)濟(jì)基本面也有好轉(zhuǎn)的跡象，如3月份制造業(yè)PMI為50.1%，比上月回升0.2個(gè)百分點(diǎn)，重回?cái)U(kuò)張區(qū)間。PMI小幅回升的主要原因包括：春節(jié)過后，企業(yè)集中開工，生產(chǎn)活動(dòng)有所加快，生產(chǎn)指數(shù)比上月回升0.7個(gè)百分點(diǎn)；近期一系列穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革的政策措施利好作用下，企業(yè)對(duì)未來一段時(shí)間的市場(chǎng)預(yù)期持樂觀態(tài)度的比例有所增加，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)升至61.3%，為近期高點(diǎn)；三是近期原油等大宗商品價(jià)格降幅收窄，一些建筑鋼材產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)回升，市場(chǎng)環(huán)境的有利因素對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)也帶來一些積極影響。這都有利于化解市場(chǎng)對(duì)于短期經(jīng)濟(jì)增速過快放緩的擔(dān)憂，今年一季度上市公司業(yè)績(jī)?cè)鏊偃詫⒈３址€(wěn)定，即將到來的一季度業(yè)績(jī)公布也不會(huì)對(duì)上市公司股價(jià)造成較大的負(fù)面沖擊。
第五，技術(shù)指標(biāo)也暗示市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)將持續(xù)。如目前季K線出現(xiàn)連續(xù)四連陽，這種現(xiàn)象此前的歷史中只有3次，隨后下季度全部收陽，2007年大牛市也是這樣發(fā)起的；滬指60季線拐頭向上，而2005年、2008年大底均是在此線獲得支撐起漲，本次力度更強(qiáng)。
這些政策利好都較大程度上刺激了投資人進(jìn)入A股的熱情，投資人的熱度已經(jīng)不亞于2007年大牛市，如根據(jù)中國(guó)結(jié)算3月31日最新公布的數(shù)據(jù)，上周（3月23日至27日），滬深兩市新增A股開戶數(shù)達(dá)到了166.92萬戶，創(chuàng)出歷史新高，而上一次歷史高點(diǎn)為2007年6月1日當(dāng)周的162.47萬戶；中國(guó)證券投資者保護(hù)網(wǎng)發(fā)布最新數(shù)據(jù)顯示，3月23日—3月27日當(dāng)周，證券保證金凈流入394億元，其中3月證券保證金共計(jì)凈流入4721億元，創(chuàng)出歷史的峰值；融資資金規(guī)模近期也創(chuàng)出1.48萬億的新高，而3月融資資金增加3300多億元，也創(chuàng)出歷史新高。這都意味是資金正在加快進(jìn)入市場(chǎng)。
而讓市場(chǎng)火上加油的是周三晚上出臺(tái)的利好消息：國(guó)務(wù)院會(huì)議提出，要適當(dāng)拓寬全國(guó)社?；鹜顿Y范圍，分散風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)定和提高投資收益，實(shí)現(xiàn)基金保值增值，并為經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展助力，符合人民根本利益，雖然該政策并沒有提出社?；饠U(kuò)大A股投資，但是卻明確釋放了高層明確支持股權(quán)融資，通過股權(quán)融資降低實(shí)體的信號(hào)，這有利于間接提振A股市場(chǎng)信心。
因此，我們認(rèn)為，在樂觀情緒的刺激下，市場(chǎng)很可能持續(xù)上漲至4000點(diǎn)重要阻力關(guān)口后才會(huì)出現(xiàn)明顯的調(diào)整，短期投資人仍可做多。