近來，居民消費價格指數(shù)(CPI)持續(xù)低位運行，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)(PPI)持續(xù)負(fù)增長，引起社會廣泛關(guān)注。理論界對于價格持續(xù)疲軟、通貨緊縮壓力上升原因的認(rèn)識存在較大分歧，對我國宏觀經(jīng)濟(jì)政策是否應(yīng)作出大幅度調(diào)整產(chǎn)生了爭論。

　　有學(xué)者認(rèn)為，物價走低意味著有效需求不足。防止落入通縮陷阱，貨幣政策須從穩(wěn)健轉(zhuǎn)向全面寬松，中央銀行須盡快采取降低存款準(zhǔn)備金率和利率等措施。也有學(xué)者認(rèn)為，我國PPI回落到-3.3%和CPI回落到1.5%的主因不是需求不足，而是國際大宗商品價格全面下滑導(dǎo)致進(jìn)出口價格指數(shù)大幅下滑，即通縮輸入是價格走低的主因。如果剔除石油、礦產(chǎn)等大宗商品價格下滑因素，我國總體價格水平處在正常水平。治理這種輸入性通縮，不能采取寬松貨幣政策或刺激性的總量政策。還應(yīng)認(rèn)識到，這種價格水平下滑有利于我國降低進(jìn)口成本和生產(chǎn)成本。因而，宏觀經(jīng)濟(jì)政策須保持穩(wěn)定，保持相對中性的定位和操作。

　　當(dāng)前價格水平走低的原因究竟是什么？這已成為明確宏觀經(jīng)濟(jì)政策定位的關(guān)鍵問題。

　　2014年CPI回落幅度達(dá)到1個百分點，其中食品價格回落貢獻(xiàn)0.37個百分點，能源價格回落貢獻(xiàn)0.23個百分點，其他制成品和服務(wù)價格回落貢獻(xiàn)0.4個百分點。因此，CPI水平回落的原因是多方面的，各大類價格回落的影響都比較顯著。有幾點值得注意：一是剔除食品和能源的核心CPI下滑明顯。這表明我國經(jīng)濟(jì)有效需求不足問題開始顯現(xiàn)。二是食品價格水平回落。這一方面與我國農(nóng)業(yè)產(chǎn)量連續(xù)11年增長有關(guān)，另一方面與國際糧價大幅度下滑有關(guān)，因為2014年我國糧食進(jìn)口超過糧食生產(chǎn)的10%，達(dá)7000多萬噸。三是其他制成品和服務(wù)價格下滑。雖然制成品價格下滑是主導(dǎo)因素，但服務(wù)類價格指數(shù)回落不能忽視，2014年服務(wù)類價格指數(shù)下滑1.5個百分點，對CPI下滑的貢獻(xiàn)達(dá)到30%左右。由此可見，目前工業(yè)領(lǐng)域的需求疲軟開始向第三產(chǎn)業(yè)蔓延；總需求不足、食品價格回落與國際大宗商品價格下滑，是導(dǎo)致居民消費價格水平下滑的三大主因。

　　2014年生產(chǎn)資料價格下滑是PPI下滑的主因，生產(chǎn)資料價格下滑與國際大宗商品價格回落有直接聯(lián)系。應(yīng)明確以下幾個問題：一是PPI負(fù)增長從2012年3月開始，那時石油價格和大宗商品價格并未出現(xiàn)快速回落。近期石油價格快速回落只能部分解釋2014年P(guān)PI持續(xù)負(fù)增長的原因。二是石油等大宗商品價格下滑的影響因素是多種的，其中與我國進(jìn)口需求增速回落有一定關(guān)系。例如，2006—2007年，我國原油進(jìn)口增速平均達(dá)到13.5%，近兩年平均增速僅為6.8%。因此，石油等大宗商品價格回落不能被簡單視為我國宏觀經(jīng)濟(jì)的外生因素。

　　我們既不能把目前價格下滑完全歸結(jié)為有效需求不足，要求宏觀經(jīng)濟(jì)政策轉(zhuǎn)向全面寬松，甚至采取新的刺激措施；也不能把價格疲軟簡單歸結(jié)為輸入性通貨緊縮，無視價格下行帶來的沖擊，拒絕任何的宏觀經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整。正確的策略應(yīng)當(dāng)是：首先，加大宏觀經(jīng)濟(jì)政策預(yù)調(diào)和微調(diào)力度，使貨幣政策在操作層面有寬松的取向，以通過預(yù)期調(diào)整對沖有效需求不足帶來的沖擊，防止出現(xiàn)低價格水平轉(zhuǎn)向通貨緊縮的趨向。其次，深化匯率形成機(jī)制改革，擴(kuò)大匯率波動幅度，以部分對沖輸入性通貨緊縮。再次，充分利用目前能源資源價格低迷的窗口期，加大價格改革力度，改變過去形成的價格扭曲，以緩解價格回落壓力。

　　(作者為中國人民大學(xué)國家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院執(zhí)行院長)