10月底，中國建投研究院發(fā)布了《2013年三季度投資市場走勢及四季度投資評級預測》，報告認為，三季度在經(jīng)濟企穩(wěn)和房地產(chǎn)回升的帶動下，集合信托規(guī)模增長速度較上半年有所加快，集合信托產(chǎn)品的期限也有所縮短。預計地產(chǎn)信托融資收益率在第四季度會進一步上升。前三季度，地產(chǎn)和基建項目的融資占比一直維持在整個行業(yè)的50%~60%，“國五條”對于二手房交易市場的打壓利好一手房市場。

　　房產(chǎn)信托平均收益仍占第一

　　數(shù)據(jù)顯示，房地產(chǎn)仍是前三季度集合信托產(chǎn)品資金的主要投資方向，占比高達33%。三季度房地產(chǎn)市場大幅反彈，企業(yè)拿地意愿提升，促使信托產(chǎn)品加大了對房地產(chǎn)的投資力度。在各種集合信托產(chǎn)品的收益率中，房地產(chǎn)信托以9.54%的平均收益率位居第一。

　　在四季度流動性較為充裕的預期下，預計其整體收益率會繼續(xù)下降。但考慮到資管市場的競爭日趨激烈，為了保持競爭力和吸引力，下降幅度不會太大，同時或許還有通過抬價來吸引客戶的可能性。

　　另外，信托業(yè)的銀信合作通道業(yè)務會受到一定影響，但對整個行業(yè)收益的影響有限。由于銀行資產(chǎn)管理項目并不能實現(xiàn)剛性兌付，從這個角度來說，銀行的加入可能有利于信托業(yè)整體客戶質量的提升，一些高凈值客戶將會選擇能夠實現(xiàn)剛性兌付的信托公司。

　　三成房地產(chǎn)信托為浮動收益

　　超高預期值或成浮云

　　Wind資訊統(tǒng)計顯示，在今年發(fā)行的房地產(chǎn)信托產(chǎn)品中，股權投資類房地產(chǎn)信托占比已超過30%，這些產(chǎn)品對投資者的回報仍以固定收益為主，部分產(chǎn)品會采用“固定收益+浮動收益”模式，其中固定收益部分多數(shù)不低于8%。比如之前愛建信托成立的“保集金華項目股權投資集合資金”信托計劃，投資者享受的預期年化收益率為“11%+浮動收益”。

　　記者查閱了國內部分第三方銷售平臺的數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)當下采用浮動收益的房地產(chǎn)信托產(chǎn)品又開始浮出水面，數(shù)只采用浮動收益的房地產(chǎn)信托產(chǎn)品面臨集中到期。這些產(chǎn)品的預期收益率多在20%～25%之間，遠高于固定收益類產(chǎn)品。

　　不過，這類房地產(chǎn)信托產(chǎn)品給予投資者的回報其實是浮動收益。對于投資者來說，浮動收益可以讓他們分享到項目開發(fā)的收益。不過，需要注意的是，許多類似產(chǎn)品在推介資料中提到的20%以上預期收益只是預估值，產(chǎn)品最終能實現(xiàn)多大收益并不確定。

　　以重慶信托當年推出的精誠投資壹號信托計劃，預期收益為20%，但該產(chǎn)品最終清算時，投資者只獲得8%的收益。而今年8月到期的中金佳成房地產(chǎn)基金1號最終兌付收益也不及預期。(每日商報)